寧德時(shí)代市值超越貴州茅臺(tái)，9天猛增3100億“漲出一個(gè)牧原股份”

　　作者：王方然

　　盤中一度突破400元整數(shù)關(guān)口，總市值超過1.83萬億元，獲得“寧王”之稱數(shù)年后，寧德時(shí)代的市值，終于在9月25日超過了貴州茅臺(tái)。

　　9月25日開盤后，寧德時(shí)代A、H股強(qiáng)勁拉升，最大漲幅均接近6%，總市值超過貴州茅臺(tái)數(shù)百億元。收盤時(shí)雖有回落，但市值仍然略高于貴州茅臺(tái)。

　　過去短短9天時(shí)間里，寧德時(shí)代總市值激增了約3100億元。公開信息顯示在整個(gè)A股，市值2800億元以上的公司，總共也只有45家。分析認(rèn)為，該股近期大漲，是市場、政策、業(yè)績共同催化的結(jié)果。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，寧德時(shí)代市值追上貴州茅臺(tái)，并非一般意義上的股價(jià)波動(dòng)，而在一定程度上預(yù)示著以新能源、硬科技為核心的“新經(jīng)濟(jì)”力量，正在資本舞臺(tái)上挑戰(zhàn)以消費(fèi)和傳統(tǒng)制造為代表的“傳統(tǒng)勢力”。

　　盤中市值超越貴州茅臺(tái)

　　9月25日早上開盤后，寧德時(shí)代A、H股先后開始拉升，A股盤中上漲近6%，突破400元整數(shù)關(guān)口，觸及402.59元/股高點(diǎn)；H股盤中最大漲幅接近6%，一度上摸535.5港元，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

　　這讓寧德時(shí)代的市值，一舉超過貴州茅臺(tái)。按盤中最高價(jià)計(jì)算，該股僅A股的市值，便已突破1.83萬億元，超越貴州茅臺(tái)的1.8萬億元。截至收盤，該股A股報(bào)收392元/股，H股報(bào)收532港元，分別上漲3.4%、5.14%，總市值寧德時(shí)代總市值約為1.8066萬億元，依然超過貴州茅臺(tái)的1.802萬億元。

　　寧德時(shí)代的這輪爆發(fā)，已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間。自9月13日起，該股便開始強(qiáng)勁上漲，其A股從前一交易日收盤時(shí)的325元，一路拉升到目前的392元上方，9個(gè)交易日漲超20%。

　　以總股本45.62億股計(jì)算，截至25日收盤，寧德時(shí)代A+H股總市值約為1.8萬億元。短短9天時(shí)間里，該公司總市值激增了約3100億元。

　　截至目前，在整個(gè)A股市場上，市值在2800億元以上的公司，總共只有45家。以牧原股份(市值約2887億元)為例，寧德時(shí)代9天的市值增長，幾乎相當(dāng)于“漲出了一家牧原股份”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寧德時(shí)代股價(jià)的強(qiáng)勢表現(xiàn)，是市場傳聞、政策東風(fēng)與扎實(shí)業(yè)績共同催化的結(jié)果。

　　從市場層面看，該公司近期利好消息不斷。有消息稱，由于海外儲(chǔ)能需求爆發(fā)式增長，頭部電池廠訂單飽滿、產(chǎn)能緊缺，部分頭部廠家2026年電池訂單已接近排滿。

　　機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也提供了支撐。9月21日，在調(diào)研寧德時(shí)代供應(yīng)商后，杰富瑞在研報(bào)中稱，寧德時(shí)代9月的訂單量環(huán)比激增超過50%，產(chǎn)能利用率接近上限�？紤]到高ROIC與持續(xù)技術(shù)優(yōu)勢，預(yù)計(jì)該公司2026年凈利潤將達(dá)860億元。

　　摩根士丹利也在近期研報(bào)中預(yù)測，隨著寧德時(shí)代在歐洲市場取得突破，規(guī)模較小的競爭對(duì)手在關(guān)鍵的儲(chǔ)能領(lǐng)域陷入盈利困局，加之當(dāng)前大熱的固態(tài)電池技術(shù)被視為短期炒作，寧德時(shí)代的領(lǐng)先優(yōu)勢將得以延續(xù)，估值在同行中已具備顯著吸引力。

　　在政策層面，也是暖風(fēng)頻吹。9月12日，國家發(fā)改委、國家能源局印發(fā)《新型儲(chǔ)能規(guī)�；�建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案(2025—2027年)》提出，到2027年，全國新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1.8億千瓦(即180吉瓦)以上，新型儲(chǔ)能技術(shù)路線仍以鋰離子電池儲(chǔ)能為主。9月13日，工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案(2025—2026年)》提到，2025年力爭實(shí)現(xiàn)汽車銷量3230萬輛左右，其中新能源汽車銷量1550萬輛左右。

　　此外，該公司業(yè)績?cè)鲩L也較為可觀。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1788.86億元，同比增長7.27%，上年同期則為1667.67億元，同比下降11.88%。今年上半年，該公司凈利潤為304.85億元，同比增長33.33%。

　　股價(jià)大漲也離不開機(jī)構(gòu)投資者的助推。寧德時(shí)代作為高景氣、高增長的行業(yè)龍頭，一直被市場認(rèn)為是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的熱門標(biāo)的。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月，共有2589只基金持有該股，合計(jì)持有5.93億股，持股流通市值為1496.31億元，占流通盤的比例為13.47%。其中，主動(dòng)投資型基金、被動(dòng)投資型(ETF)、被動(dòng)投資型(非ETF)持股流通市值分別為608.18億元、812.20億元、75.93億元。而從2023年以來，基金持有該公司流通股的比例，持續(xù)穩(wěn)定在10%以上。

　　今年以來，機(jī)構(gòu)增倉跡象也較為明顯。截至6月底，該公司前十大流通股東中，華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數(shù)基金持有4699.65萬股股份，較上期增長378.79萬股；易方達(dá)滬深300交易型開放式指數(shù)發(fā)起式基金新進(jìn)前十大股東行列，持股3354萬股。

　　“茅指數(shù)”變軌“寧組合”？

　　貴州茅臺(tái)的A股第一高價(jià)股的地位，最近頻頻受到科技龍頭的挑戰(zhàn)。8月28日，寒武紀(jì)-U(688256.SH)最高一度沖上1595.88/股的巔峰，并最終報(bào)收于1587.91億元，從而一舉超越茅臺(tái)。當(dāng)日，寒武紀(jì)成交額達(dá)到260.24億元，換手率為4.26%，主力資金凈流入4.43億元。

　　而今，隨著寧德時(shí)代市值登頂，市場關(guān)于“時(shí)代切換”的討論再度升溫。

　　在不少業(yè)內(nèi)人士看來，這場市值之爭遠(yuǎn)超個(gè)體公司的范疇，更是兩種經(jīng)濟(jì)范式的交替：一方是以貴州茅臺(tái)為代表的“傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)”，依托消費(fèi)與制造；另一方則是以寧德時(shí)代為旗手的“新經(jīng)濟(jì)”，高舉新能源與硬科技旗幟。前者對(duì)應(yīng)覆蓋各行業(yè)龍頭的“茅指數(shù)”，后者則匯聚高景氣賽道的“寧組合”。二者此消彼長，標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)邏輯與增長動(dòng)能的深刻轉(zhuǎn)變。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，新興科技板塊的崛起具有雙重動(dòng)力：一方面是國家政策的大力支持，另一方面是全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中科技創(chuàng)新的核心驅(qū)動(dòng)作用。

　　國際經(jīng)驗(yàn)同樣為中國科技板塊的崛起提供了有力佐證�？v觀全球市場，科技企業(yè)早已成為市值體系的核心支柱。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，美國市值前十的企業(yè)中，九家為科技公司，英偉達(dá)、微軟和蘋果分別以4.34萬億美元、3.77萬億美元和3.38萬億美元的市值位居前三甲；在日本，以豐田、日立、索尼為代表的科技主導(dǎo)型企業(yè)，也已占據(jù)市值前列，這一格局與上世紀(jì)90年代金融和制造業(yè)占據(jù)上風(fēng)的市場結(jié)構(gòu)存在明顯差異。

　　而在A股，這一跡象已初步顯現(xiàn)。第一財(cái)經(jīng)記者據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年底到今年8月底，A股共有211只個(gè)股漲幅超過300%，是市場中的長線牛股。其中，34只來自電子行業(yè)，25只來自機(jī)械設(shè)備行業(yè)，23只來自汽車行業(yè)，20只來自電力設(shè)備行業(yè)。

　　艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅認(rèn)為，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，以美國納斯達(dá)克市場為代表的科技板塊孕育出了英特爾、英偉達(dá)、蘋果、微軟等全球領(lǐng)軍企業(yè)，這些企業(yè)推動(dòng)了資本市場的繁榮發(fā)展。反觀中國，當(dāng)前正處在科技企業(yè)競爭力快速提升的關(guān)鍵階段。我國電子信息行業(yè)近年來突飛猛進(jìn)，特別是在芯片、人工智能、量子科技、工業(yè)軟件等關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域取得重大突破，這些突破正在成為支撐市場發(fā)展的核心動(dòng)力。