中新經(jīng)緯9月25日電 題：科創(chuàng)債ETF為何受歡迎？

　　作者 薛洪言 蘇商銀行特約研究員

　　9月24日，第二批共14只科創(chuàng)債ETF集體上市，首日業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。其中，匯添富中證AAA科創(chuàng)債ETF成交額突破150億元，領(lǐng)跑市場(chǎng)；國泰中證AAA科技創(chuàng)新公司債ETF位列第二，成交額也超過110億元。根據(jù)Wind基于實(shí)時(shí)申贖信息及收盤價(jià)的估算，工銀中證AAA科技創(chuàng)新公司債ETF上市首日的凈申購金額超85億元，銀華中證AAA科技創(chuàng)新公司債ETF的凈申購金額也超過72億元。

　　值得注意的是，作為新ETF上市初期的常見現(xiàn)象，在集中建倉需求得到初步釋放后，相關(guān)ETF的成交額與申贖規(guī)模在9月25日出現(xiàn)正�；芈�，但仍保持活躍水平。這一走勢(shì)反映出機(jī)構(gòu)主力資金首日配置意愿積極，隨后市場(chǎng)進(jìn)入平穩(wěn)交易階段。

　　第二批科創(chuàng)債ETF的集體上市及市場(chǎng)熱捧，折射出當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下資金對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、高等級(jí)信用資產(chǎn)的顯著偏好，以及對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域政策支持的積極響應(yīng)。從首日成交額突破百億、凈申購規(guī)模巨大的表現(xiàn)來看，市場(chǎng)對(duì)這類兼具“AAA信用評(píng)級(jí)”與“科創(chuàng)屬性”的配置型工具需求強(qiáng)烈，反映出投資者在經(jīng)濟(jì)升溫進(jìn)程中，更傾向于通過風(fēng)險(xiǎn)可控的方式參與政策支持領(lǐng)域。這既體現(xiàn)了對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎態(tài)度，也暗含對(duì)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)長期價(jià)值的認(rèn)可。機(jī)構(gòu)資金的密集入場(chǎng)，進(jìn)一步驗(yàn)證了債券ETF作為大類資產(chǎn)配置工具的成熟度提升，結(jié)合近年來其規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)張的現(xiàn)狀，或預(yù)示債券ETF正從“快速發(fā)展”邁向“規(guī)�；�發(fā)展”的新階段。

　　銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)大規(guī)模配置科創(chuàng)債ETF，本質(zhì)上是其資產(chǎn)配置策略與風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整的直接體現(xiàn)。對(duì)于這些機(jī)構(gòu)而言，AAA級(jí)科創(chuàng)債的高信用等級(jí)能夠滿足其對(duì)安全性優(yōu)先的底層資產(chǎn)需求，而ETF的交易便利性則有效解決了傳統(tǒng)信用債流動(dòng)性不足的痛點(diǎn)，便于機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)負(fù)債久期缺口，有效應(yīng)對(duì)負(fù)債端變化。同時(shí)，科創(chuàng)債背后隱含的政策導(dǎo)向性，使其在符合監(jiān)管要求的同時(shí)，能夠獲得一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償，這種“低風(fēng)險(xiǎn)+政策紅利”的組合，與機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期尋求“穩(wěn)健收益+合規(guī)適配”的目標(biāo)高度契合。此外，從資產(chǎn)負(fù)債管理角度看，科創(chuàng)債ETF的久期易于匹配長期負(fù)債，有助于管理利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并降低單一債券的信用集中度。

　　“AAA科創(chuàng)債”細(xì)分賽道的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)在于，它精準(zhǔn)平衡了“安全性、收益性與政策契合度”三大核心要素。AAA評(píng)級(jí)意味著發(fā)行主體償債能力極強(qiáng)，違約風(fēng)險(xiǎn)極低，實(shí)現(xiàn)了“風(fēng)險(xiǎn)下沉可控”。在收益方面，科創(chuàng)債因服務(wù)科技創(chuàng)新領(lǐng)域，其票息收益往往略高于同等級(jí)普通企業(yè)債，形成“高等級(jí)信用債中的收益增強(qiáng)”效應(yīng)。對(duì)機(jī)構(gòu)而言，這類資產(chǎn)能同時(shí)滿足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的考核要求和標(biāo)準(zhǔn)化管理需求；對(duì)個(gè)人投資者而言，科創(chuàng)債ETF則提供了低門檻參與高等級(jí)信用債市場(chǎng)的便捷渠道。這種“機(jī)構(gòu)與個(gè)人需求共振”的格局，使得AAA科創(chuàng)債成為當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比突出的細(xì)分品類。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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