中新經(jīng)緯9月23日電 (李自曼)近日，暖哇科技有限公司(下稱暖哇科技)正式向香港交易所提交上市申請，摩根大通和匯豐為本次上市的聯(lián)席保薦人。

　　從其披露的招股書來看，這家成立近七年的公司，通過AI系統(tǒng)幫助保險公司承保和理賠，近三年營收的復(fù)合年增長率達65.5%。據(jù)中新經(jīng)緯統(tǒng)計，這一數(shù)據(jù)在行業(yè)中處于較高水平。

　　AI解決方案被90家保險公司采用 

　　暖哇科技成立于2018年，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，以2024年處理的保險案件數(shù)量計，該公司已成為中國保險業(yè)最大的獨立AI科技公司。

　　招股書顯示，暖哇科技的收入主要來自利用AI系統(tǒng)幫保險公司做前端承保和后端理賠，其核心技術(shù)能力體現(xiàn)在兩大解決方案體系：AI承保解決方案和AI理賠解決方案。目前，暖哇科技主要股東包括眾安保險、紅杉資本等機構(gòu)，其中眾安保險為暖哇科技第一大股東。

　　據(jù)招股書，該公司通過“阿拉莫斯”和“羅布泊”的兩大核心系統(tǒng)，服務(wù)于保險公司健康險的智能承保和智能理賠服務(wù)。此外，暖哇科技也在與保險公司合作，設(shè)計和提供創(chuàng)新的健康險產(chǎn)品，特別是針對已有疾病和罕見病患者的產(chǎn)品。截至2024年12月31日，該公司與7家主要保險公司合作，推出了14種帶病人群保險產(chǎn)品，覆蓋21種適應(yīng)癥和9種創(chuàng)新療法。

　　招股書引用弗若斯特沙利文報告稱，整體保險業(yè)的賠付率已達約40%。其中健康險的賠付率于2024年更是攀升至約50%，促使健康險公司對精準風(fēng)險管理的需求日益迫切。在此情況下，保險AI科技公司正加速開發(fā)涵蓋用戶運營、承保、理賠審核、理賠調(diào)查及后續(xù)健康管理及預(yù)防服務(wù)的全棧式風(fēng)險分析方案。

　　暖哇科技在招股書中稱，該公司全自動理賠審核流程實現(xiàn)了高達98.0%的行業(yè)領(lǐng)先決策準確率(按AI系統(tǒng)審核結(jié)論與人工審核結(jié)論一致的案件數(shù)量，除以AI系統(tǒng)審核的案件總數(shù)計算)。理賠案件最快可于約1分鐘即可完成，此時間指從收集理賠數(shù)據(jù)至向客戶提供理賠結(jié)案結(jié)果的全過程耗時。

　　招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，暖哇科技的AI解決方案已累計被90家保險公司采用，其中包括按2024年保費收入計算中國前十大保險公司中的八家。截至2025年6月30日，暖哇科技成立6年來已累計執(zhí)行2.043億例承保審查及理賠調(diào)查案件，并服務(wù)超過0.41億名保險公司的承保及理賠客戶。截至2025年6月30日，該公司自成立以來累計促成繳納首年保費累計107億元。

　　從暖哇科技整體業(yè)績來看，該公司近年收入增長顯著，但仍有虧損情況。招股書披露，2022年度、2023年度、2024年度以及截至2025年6月30日止六個月，暖哇科技實現(xiàn)收入分別約為3.45億元、6.55億元、9.44億元、4.31億元，2022年至2024年的復(fù)合年增長率65.5%；同期，毛利分別為1.99億元、3.82億元、4.7億元、2.2億元。同期，該公司的虧損金額分別為2.23億元、2.4億元、1.55億元和0.99億元。

　　招股書顯示，該公司經(jīng)調(diào)整凈利潤在2023年和2024年已轉(zhuǎn)為正數(shù)，分別約為0.19億元和0.58億元。

　　行業(yè)競爭激烈，案件處理量排第三

　　“我們在所處的保險AI科技市場面臨競爭，且我們未必能有效競爭。”暖哇科技在招股中提及風(fēng)險因素時說。

　　招股書中引用弗若斯特沙利文報告顯示，按收入口徑計算，中國健康險AI科技行業(yè)的市場規(guī)模預(yù)計將由2024年的人民幣231億元增長至2029年的653億元，復(fù)合年增長率為23.1%。盡管增長如此迅猛，于2024年，中國健康險AI解決方案的滲透率仍維持于11.9%的相對較低的水平，預(yù)計此滲透率將于2029年攀升至15.6%，凸顯此市場未來增長的潛力巨大。

　　公開資料顯示，目前保險AI市場參與者包括互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的保險平臺、獨立AI科技公司以及傳統(tǒng)保險公司自建科技子公司。例如，螞蟻保、微保、水滴公司、慧擇保險等，其中水滴公司、慧擇保險已于美國納斯達克上市。

　　招股書披露了中國保險AI科技市場的前五大參與者。據(jù)弗若斯特沙利文報告，2024年按案件處理量計算，暖哇科技以3100萬案件位列第三，是排名最靠前的獨立AI科技公司(非附屬于大型互聯(lián)網(wǎng)平臺)。在健康險細分領(lǐng)域，按收入計算，暖哇科技以9.45億元收入位列第五。

　　暖哇科技在招股書中指出，保險AI科技市場競爭激烈，且預(yù)期將持續(xù)保持高度競爭態(tài)勢。競爭主要體現(xiàn)在解決方案質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新、用戶服務(wù)、解決方案及服務(wù)的種類范圍以及定價等方面……潛在競爭對手不僅包括其他提供與暖哇科技類似的解決方案及服務(wù)的公司，亦可能包括主要在相關(guān)行業(yè)經(jīng)營的公司，例如中國的大型互聯(lián)網(wǎng)公司、保險公司及傳統(tǒng)在線醫(yī)療健康管理服務(wù)提供商。

　　“我們或須進一步投資以升級研發(fā)及內(nèi)部系統(tǒng)，從而參與競爭。倘未能成功競爭，可能對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。”暖哇科技在招股中說。

　　招股書中還提及，暖哇科技的部分保險公司客戶是大型保險公司，在與該公司的談判中擁有顯著的議價能力。這些保險公司客戶過去一直在尋求更優(yōu)惠的定價及其他商業(yè)條款，且未來可能會繼續(xù)如此，亦可能要求暖哇科技在所銷售的解決方案及服務(wù)中增加額外功能。為應(yīng)對這些壓力，該公司過去曾被要求降低解決方案及服務(wù)的費率，或增加其平均成本，且未來可能仍會面臨此類要求。如果暖哇科技無法通過提高銷量及降低成本來彌補費率下降或平均成本上升所帶來的損失，經(jīng)營業(yè)績可能會受到不利影響。

　　據(jù)招股書，暖哇科技的客戶集中度較高，2022年至2024年，前五大客戶收入占比均超過70%，其中最大客戶收入占比在2022年甚至接近80%。

　　招股書顯示，此次赴港上市，暖哇科技計劃將募集資金約30%用于加強研發(fā)及技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，約30%用于擴大業(yè)務(wù)覆蓋范圍、豐富保險場景產(chǎn)品，約30%用于對保險科技相關(guān)業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略投資，剩余約10%用于營運資金及一般企業(yè)用途。

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