“輕資本轉型+體系化優(yōu)勢”，透視中信銀行業(yè)績跑贏大勢的長期主義密碼

　　8月28日，中信銀行召開2025年半年度業(yè)績發(fā)布會。中信銀行行長蘆葦用“難中求成、穩(wěn)中有進”總結了上半年的經營發(fā)展。上半年，中信銀行堅定打造價值銀行，有力統籌短期經營業(yè)績與中長期體系能力建設，筑牢了長期增長根基。

　　前一日發(fā)布的中信銀行半年報顯示，2025年上半年，中信銀行實現營業(yè)收入1057.62億元，歸母凈利潤364.78億元，同比增長2.78%。該行在去年實施中期分紅的基礎上，擬將2025年度中期分紅比例提升至30.7%，進一步提升投資者回報預期及投資信心。

　　截至報告期末，中信銀行資產總額98584.66億元，比上年末增長3.42%，距離“十萬億”大關僅一步之遙。貸款及墊款總額58019.00億元，比上年末增長1.43%；客戶存款總額61069.07億元，比上年末增長5.69%。

　　輕資本轉型量質雙升，代銷業(yè)務增長多點開花

　　在息差收窄的大背景下，單純靠利差和信貸資產增長的盈利模式沒有出路，發(fā)展路徑亟須換擋轉型。

　　2025上半年，中信銀行個人理財及代銷基金規(guī)模增長，帶動財富管理營收、中收同比實現較快提升。據介紹，中信銀行零售AUM連續(xù)4年保持同業(yè)第二，上半年理財規(guī)模突破2.1萬億，實現理財收入32億，同比增長37%，增幅位居可比同業(yè)第一。代理業(yè)務收入31億，同比增長19%。

　　作為非息收入重要的組成部分，中信銀行手續(xù)費及傭金凈收入為169.06億元，同比增加5.53億元，增長3.38%，增速連續(xù)五年跑贏行業(yè)，今年更是早于同業(yè)實現正增長，占總營業(yè)凈收入比例已經達到15.98%。

　　其中，代理業(yè)務手續(xù)費30.95億元，同比增長18.81%，主要是代銷信托收入保持增長；托管及其他受托業(yè)務傭金51.10億元，同比增長25.12%，主要是理財業(yè)務收入增長。

　　這些數據皆表明了中信銀行在輕資本轉型道路上實現了業(yè)務發(fā)展穩(wěn)中有進，量質雙升的局面。

　　對于上半年代銷業(yè)務表現情況，中信銀行副行長謝志斌2025年半年度業(yè)績發(fā)布會上歸因于三個方面：

　　首先在規(guī)模增長方面，個人理財年增量穩(wěn)居可比同業(yè)第二，領先優(yōu)勢較上年末擴大200億元以上；非貨幣公募基金保有量較上年末提升1位，增幅達0.9%；保險保費規(guī)模增速高出同業(yè)均值10個百分點。

　　其次產品結構持續(xù)優(yōu)化。其中，一年期以上長期限理財產品占比增2.2個百分點，含權基金占比提升10%；長期保障性保險銷量同比增長35%，十年以上保障期保費規(guī)模占比達59%，較監(jiān)管要求高出39個百分點。

　　三是中高端客戶資配覆蓋率提升。貴賓、私行客戶資配達標率雙雙上升。截至報告期末，該行個人客戶數1.49億戶，較上年末增長2.30%。目前，中信銀行已實現從大眾基礎客戶、富�？蛻簟①F賓客戶到私行客戶的鏈式輸送。

　　把握資產配置新趨勢，“零售第一戰(zhàn)略”體系化推進

　　過往幾年銀行主要以信用卡、消費貸為主要抓手大力發(fā)展零售業(yè)務，然而這樣的發(fā)展邏輯，已經難以適配當下的市場環(huán)境與客戶需求。如今進入低利率時代，單純依靠信貸規(guī)模擴張驅動的增長方式已經走不通。

　　區(qū)別于公司業(yè)務，零售業(yè)務不能單純的目標驅動考核導向，而更多的要體系驅動能力導向。

　　過去幾年，中信銀行不斷提高零售業(yè)務的戰(zhàn)略定位，持續(xù)推進零售轉型。在實施“五個領先”銀行戰(zhàn)略下，確立了“穩(wěn)息差、穩(wěn)質量、拓中收、拓客戶”的經營主線，特別是深入推進“零售第一戰(zhàn)略”，著力構筑零售業(yè)務體系化優(yōu)勢，持續(xù)打造“領先的財富管理銀行”。

　　截至報告期末，中信銀行零售管理資產余額(含市值)達 4.99萬億元，較上年末增長6.52%。中信銀行財富管理業(yè)務實現規(guī)模與效益同步提升，其中財富管理中間業(yè)務收入(中收)同比增幅達10.3%，創(chuàng)下四年新高，管理資產(AUM)增量亦超歷史同期峰值，展現出強勁的體系化服務能力與輕資本業(yè)務優(yōu)勢。

　　談及當前居民大類資產配置特征，謝志斌指出，“當前低利率態(tài)勢延續(xù)，資本市場逐步回暖，居民資產配置行為呈現三大變化：低風險偏好資金加速從存款向理財、保險遷移；中高風險客戶轉向“低回撤、高勝率”策略；配置需求從單一產品購買向多元資產配置升級�！�

　　這對銀行財富管理業(yè)務的資產組織能力、服務配置能力、服務配置能力提出了更高的要求。

　　針對這一趨勢，中信銀行明確了下半年財富管理業(yè)務的核心方向，即在全行“五個領先”戰(zhàn)略引領下，縱深推進“領先的財富管理銀行”建設，重點提升三大能力。

　　產品端，將聯合頭部資管機構深化大類資產配置研究，理財業(yè)務加速向“穩(wěn)健固收+”策略轉型，基金業(yè)務重點打造3%-5%目標收益的綜合解決方案，保險業(yè)務聚焦分紅轉型并提高中長期分紅保障型產品占比，同時優(yōu)化貴金屬業(yè)務功能以平衡客戶組合投資風險。

　　營銷端，將進一步夯實客戶基礎，圍繞“公私融合”拓展貸方資本市場、企業(yè)支付結算等場景，實現優(yōu)質客戶批量獲��；同時強化專業(yè)化、標準化顧問服務，以數字化手段洞察客戶需求，定制個性化投資組合方案，并升級高端客戶全球化資產配置服務，聯動子公司與海外分行構建“新能源融合”經營模式。

　　渠道端，將推進線上線下協同升級。線上加快“智能財富顧問3.0版”建設，深化大模型智能輔助工具應用，為客戶提供全生命周期實時投資陪伴；線下則推動服務模式向“資產配置”進階，進一步夯實投資顧問的專業(yè)服務能力。

　　從上半年表現情況來看，中信銀行投研能力進一步得到市場的認可。例如理財業(yè)務中主推的“穩(wěn)信+”中長期低波固收產品基準達標率超90%，基金業(yè)務中“穩(wěn)盈”“穩(wěn)進”系列基金產品達標率為100%，“領航”系列收益排名市場同類產品前30%。

　　摒棄規(guī)模情結，增強自身抗周期能力

　　作為衡量銀行盈利能力的重要指標，近年來銀行凈息差總體持續(xù)收窄。中信銀行五年前率先提出“穩(wěn)息差”理念，打造領先的交易結算銀行，過去三年存款成本率、凈息差變動持續(xù)跑贏同業(yè)，從“息差劣勢”轉為“相對優(yōu)勢”，報告期內中信銀行凈息差為 1.63%，絕對值水平位居同業(yè)前列。

　　蘆葦表示，銀行業(yè)凈息差下降速度可能逐步放緩。首先是利率下行環(huán)境下，息差仍有收窄壓力。他表示，目前主要是資產價格仍在低位運行，存量高收益資產逐步到期置換，將繼續(xù)帶動該行資產收益率下行，導致息差仍有下行壓力。

　　細看半年報不難發(fā)現，中信銀行不僅僅在營收端積極開源，并持續(xù)調整資產、負債兩端結構。

　　在負債成本控制方面，中信銀行過去幾年一直嚴控高成本存款，2025年上半年更是在“低位基礎上進一步壓降”。目前付息負債成本率是1.67%，在股份制銀行中排第二低。

　　在資產結構上，中信銀行按照“增高減低”的思路分布大類資產：信貸端持續(xù)加大實體經濟的信貸投放，一般性貸款占總資產的比重達到56.6%，比去年末提升1.3個百分點，同時持續(xù)壓降低收益的票據資產，票據占總資產的比重比去年末下降2.4個百分點。另一方面加大收益較高的信用債資產配置，信用債占比較上年末提升3.5個百分點至24.7%。

　　在對公貸款投放上，該行堅持以金融“五篇大文章”為主線，持續(xù)加大對實體經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)信貸投放力度。其中，綠色信貸、制造業(yè)中長期、民營經濟戰(zhàn)略性新興產業(yè)和普惠小微等實體經濟重點領域貸款余額分別為7,014.15億元、3,485.37億元、14,292.20億元、6,798.36億元和6,306.10億元，較上年末增幅分別為16.79%、15.94%、6.08%、5.57%和5.13%。

　　2024年以來零售領域資產質量問題引發(fā)市場關注，會議上，中信銀行副行長胡罡表示，零售領域不良上升是行業(yè)性的問題，對此，中信銀行上半年在三個方面作出調整：

　　一是體系優(yōu)化，該行在37家分行的個貸部門均內嵌了風險系統，加強風險和業(yè)務營銷的聯防聯控，該行還加強數字風控能力建設；二是結構調整，在產品方面，加大低風險產品的投放力度，在客戶結構方面，發(fā)力提高優(yōu)質客群的占比；三是加強管理，包括對按揭類貸款、房抵經營性貸款、消費貸等不同類型貸款采用差異化風控策略，提高貸后管理等。

　　截至報告期末，中信銀行不良貸款余額671.34億元，比上年末增加6.49億元，增長0.98%；不良貸款率1.16%，與上年末持平；撥備覆蓋率207.53%，比上年末下降1.90個百分點，較一季度上升0.42個百分點。

　　對于下半年的規(guī)劃，蘆葦表示，中信銀行將進一步強化“大抓營收”的導向，從資產、息差、非息三個方面持續(xù)發(fā)力，有信心實現全年業(yè)績跑贏大勢。