上市公司控存款、增理財，機構預測千億資金將搬家

　　近期居民存款搬家的討論逐漸升溫。央行發(fā)布的8月金融數(shù)據(jù)顯示，居民存款連續(xù)兩個月超季節(jié)性下行，非銀存款再度多增。8月，居民存款新增1100億元，同比少增6000億元，連續(xù)兩個月同比負增長。與此同時，當月非銀存款新增1.18萬億元，雖環(huán)比回落，但與去年同期相比仍大幅多增。

　　而隨著對公存款利率持續(xù)下行與理財市場收益優(yōu)勢凸顯，A股上市公司資產(chǎn)“再配置”跡象也已逐漸顯現(xiàn)。近一年來，上市公司委托理財規(guī)模接近4000億元，存款占比出現(xiàn)下滑，更多資金流向券商理財、基金及含權類產(chǎn)品。機構分析指出，這一趨勢仍將延續(xù)，未來一年或有千億級存款繼續(xù)“搬家”進入理財。敏銳捕捉到這一趨勢，多家資管機構也已積極布局，加速搶占對公理財市場。

　　上市公司購買理財占比接近翻番

　　上市公司理財配置正悄然“調倉”。近一年來，上市公司使用閑置資金購買理財產(chǎn)品出現(xiàn)結構性變化：存款類產(chǎn)品占比有所下降，而銀行理財、股票等產(chǎn)品的比例則上升。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，近一年(2024年9月21日至2025年9月21日)多家上市公司發(fā)布委托理財公告(包含實施中，不包含實施完成、預案)，合計認購或擬認購金額為3734億元。

　　其中，寧德時代于7月30日董事會上通過預案，擬增加不超過400億元的委托理財額度，使得其2025年度總額度升至不超過800億元，成為目前單筆金額最大的預案。比亞迪也在今年3月公告，擬使用不超過600億元自有閑置資金購買安全性高、流動性好的中低風險理財或債券產(chǎn)品。

　　從理財類型來看，上市公司配置范圍涵蓋存款、定期存款、結構性存款、通知存款、銀行理財、證券公司理財、投資公司理財、信托、逆回購、基金專戶等十類。

　　具體到存款類產(chǎn)品，根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，近一年上市公司購買或擬購買存款類產(chǎn)品(名稱中含“存款”的產(chǎn)品或產(chǎn)品組合)的金額高達2102億元，占所有理財資金的比例為56.29%。與之比較，上一周期(2023年9月21到2024年9月1日)，上市公司購買或擬購買存款類產(chǎn)品的比例為57%。

　　購買存款的比例下滑同時，上市公司買理財?shù)牟秸{卻在加快。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，近一年上市公司購買或擬購買理財產(chǎn)品(名稱中含“理財”的產(chǎn)品或產(chǎn)品組合)的金額為589.94億元，占比為28%。與之對比，上一周期上市公司共購買或擬購買理財產(chǎn)品的金額約為315億元，占所有理財資金的比例為15.16%。

　　值得關注的是，部分公司加大了對二級市場股票相關產(chǎn)品的投資。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，近一年，上市公司購買股票類產(chǎn)品的金額超過百億元。

　　其中，利歐股份(002131.SZ)日前發(fā)布公告稱，公司及下屬子公司擬使用最高額度不超過30億元的自有資金進行證券投資，投資方式涵蓋新股配售或者申購、股票及存托憑證投資、債券投資、委托理財?shù)取?/p>

　　亦有公司將投資標的延伸至一級市場。4月16日晚，吉林敖東公告稱，該公司擬使用不超過10億元的閑置自有資金進行證券投資，計劃的證券投資包括但不限于新股配售或者申購、股票投資、債券投資以及深交所認定的其他投資行為。

　　吉林敖東進行證券投資的會計核算科目為“交易性金融資產(chǎn)”。2022年至2024年，該公司交易性金融資產(chǎn)分別為16.4億元、16.58億元、15.68億元。今年上半年增長至16.86億元。

　　資管機構搶占對公理財市場

　　上市公司調降存款規(guī)模、增加理財和股票投資比例，主要受到對公存款利率持續(xù)下行、權益市場復蘇等因素影響。

　　2022年4月，央行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，此后銀行存款利率多次調降。

　　今年5月最新一輪下調后，國有大行三個月、半年、一年、兩年整存整取掛牌利率均下調15BP(基點)，分別為0.65%、0.85%、0.95%、1.05%。三年、五年均下調25BP，分別至1.25%和1.30%�；钇诖婵钅昀�率由0.1%下降至0.05%。股份行、中小銀行也紛紛跟降。

　　在“手工補息”被叫停的背景下，對公存款的利率已相對較低。第一財經(jīng)記者梳理多家上市公司公告發(fā)現(xiàn)，2020年時，多數(shù)存款年化收益率還在3%以上，部分高達4%，而近期公告的存款利率多已接近1%。例如，偉星新材2025年8月披露的一款對公結構性存款預期收益率為0.70%至2.15%，而2020年同類產(chǎn)品收益率高達3.80%至3.90%。

　　普益標準9月16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月29日，全國現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的平均近7日年化收益率為1.32%；固收類產(chǎn)品過去6個月投資收益為1.12%，較上月上升6BP。

　　從具體期限來看，短期固收類產(chǎn)品過去6個月投資收益為0.98%，較上月上升3BP；中期固收類產(chǎn)品過去6個月投資收益為1.18%，較上月上升10BP；長期固收類產(chǎn)品過去6個月投資收益為1.39%，較上月環(huán)比上升11BP。整體來看，均高于同期限的存款產(chǎn)品。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，當前，一年期定期存款利率已降至0.95%，而銀行理財平均年化收益率卻達到2.12%，加上股市主要指數(shù)普遍上漲，形成顯著收益落差。

　　在這一背景下，一些資管機構已經(jīng)開始積極布局對公財富市場。據(jù)第一財經(jīng)記者不完全梳理，近期交銀理財、民生理財、浙銀理財?shù)榷嗉依碡斪庸�司在其公眾號上均發(fā)布對公理財產(chǎn)品推薦。

　　某理財子公司人士表示，存款利率持續(xù)下行推升了對公理財需求。相較于個人投資者，上市公司更注重資金安全性和流動性，理財子公司也相應推出適配產(chǎn)品，尤其在當前股市行情較好時，適當在對公理財“籃子”中增加含權類產(chǎn)品。該人士還提到，黃金及海外市場相關理財產(chǎn)品因階段性收益表現(xiàn)突出，也吸引了部分對公客戶的關注。

　　華南某上市公司財務人員告訴記者，大幅下降的存款利率已難以滿足企業(yè)資金保值增值需求，閑置資金反而可能影響企業(yè)財務表現(xiàn)和股東回報。

　　展望未來，中信證券研報稱，整體來看，上市公司雖然更傾向于配置短期、低風險產(chǎn)品，但已經(jīng)開始逐步提升對券商、公募基金等多元化產(chǎn)品的配置比例。在存款利率持續(xù)下行的背景下，資金逐步從存款轉向理財市場，預計未來一年上市公司存款轉理財規(guī)模有望達數(shù)千億元。境外理財通過QDII、南向通等渠道也逐漸成為企業(yè)資產(chǎn)配置的重要方向。