一則公告20cm漲停！普冉股份收購(gòu)案如何引爆行情

　　作者：魏中原

　　9月16日，芯片設(shè)計(jì)廠商普冉股份(688766.SH)股價(jià)大幅高開，開盤五分鐘便“20cm”漲停，漲停板雖在盤中數(shù)次打開，收盤仍強(qiáng)勢(shì)漲停，報(bào)105.6元，總市值156億元，創(chuàng)下2021年11月以來(lái)新高。

　　市場(chǎng)熱情的直接催化劑是普冉股份15日晚發(fā)布的一則公告：公司擬以現(xiàn)金收購(gòu)參股公司珠海諾亞長(zhǎng)天存儲(chǔ)技術(shù)有限公司(下稱“諾亞長(zhǎng)天”)控制權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)間接控股SkyHigh Memory Limited(下稱“SHM”)。

　　SHM是一家主要提供高性能2D NAND及衍生存儲(chǔ)器產(chǎn)品的半導(dǎo)體公司。普冉股份表示，此次交易目的是為增強(qiáng)公司在存儲(chǔ)器芯片領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線。

　　9月16日第一財(cái)經(jīng)記者以投資人身份致電普冉股份，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次交易仍處于意向階段，仍需評(píng)估收購(gòu)目標(biāo)公司的估值情況。

　　截至本公告披露日，普冉股份直接持有諾亞長(zhǎng)天20%股權(quán)，公司此次擬向諾亞長(zhǎng)天的現(xiàn)有股東珠海諾延長(zhǎng)天股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、安徽高新元禾璞華私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)以及珠海市橫琴?gòu)?qiáng)科七號(hào)投資合伙企業(yè)(有限合伙)收購(gòu)其持有諾亞長(zhǎng)天的部分股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)其控股。此次交易完成后，諾亞長(zhǎng)天及SHM將被納入上市公司合并報(bào)表范圍。

　　普冉股份表示，諾亞長(zhǎng)天的整體估值仍需由中介機(jī)構(gòu)審計(jì)后經(jīng)各方協(xié)商確定，此次交易價(jià)格等具體交易方案條款也需各方協(xié)商并簽訂正式協(xié)議確定。

　　公告顯示，SHM為一家注冊(cè)在中國(guó)香港的半導(dǎo)體企業(yè)，其由諾亞長(zhǎng)天出資600萬(wàn)美元100%控股。SHM核心競(jìng)爭(zhēng)力為固件算法開發(fā)、存儲(chǔ)芯片測(cè)試方案、集成封裝設(shè)計(jì)、存儲(chǔ)產(chǎn)品定制，該公司在韓國(guó)和日本設(shè)有工程中心，并在亞洲、歐洲、北美等地設(shè)有銷售辦事處。

　　上市公司方面，普冉股份是一家芯片設(shè)計(jì)廠商，存儲(chǔ)系列芯片是公司的核心業(yè)務(wù)，公司上半年存儲(chǔ)系列芯片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.73億元，占總收入比例74.23%，收入金額同比下降6.98%。受整體消費(fèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇緩慢，存儲(chǔ)芯片出貨量同比下降等因素影響，普冉股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.07億元，同比增長(zhǎng)1.2%，歸母凈利潤(rùn)4073.34萬(wàn)元，同比減少70%，扣非后歸母凈利潤(rùn)下滑82.4%至2664.94萬(wàn)元。

　　NOR Flash(閃存芯片)是非易失閃存技術(shù)之一，用于存儲(chǔ)中小容量的數(shù)據(jù)，EEPROM是一類通用型的非易失性存儲(chǔ)器芯片，在斷電情況下仍能保留所存儲(chǔ)的數(shù)據(jù)信息，這兩大類非易失性存儲(chǔ)器芯片是普冉股份的核心業(yè)務(wù)。

　　整個(gè)存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)，由DRAM、NAND Flash和NOR Flash、EEPROM等細(xì)分市場(chǎng)組成，其中DRAM和NAND Flash占據(jù)了存儲(chǔ)器芯片市場(chǎng)的主要份額，普冉股份主要經(jīng)營(yíng)的NOR Flash和EEPROM產(chǎn)品所在的市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小。

　　SHM擁有面向中高端市場(chǎng)的2D NAND及其衍生存儲(chǔ)芯片(SLC NAND、eMMC，MCP)產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、家電安防、可穿戴、智能終端等領(lǐng)域。

　　2D NAND是一種高性能的非易失性存儲(chǔ)解決方案，也是普冉股份現(xiàn)有產(chǎn)品矩陣中不具備的產(chǎn)品，上市公司期望通過(guò)此次收購(gòu)間接控股SHM，布局NAND FLash細(xì)分市場(chǎng)，豐富存儲(chǔ)器芯片的產(chǎn)品線。

　　AI高速發(fā)展的背景下，普冉股份啟動(dòng)了此次上市以來(lái)的首筆收購(gòu)。目前AI是存儲(chǔ)芯片需求可持續(xù)性增長(zhǎng)的關(guān)鍵支撐，AI大模型訓(xùn)練、推理以及數(shù)據(jù)中心擴(kuò)容，需要消耗大量的高性能存儲(chǔ)芯片。例如，AI服務(wù)器對(duì)DRAM和NAND的需求分別是普通服務(wù)器的8倍和3倍。

　　不過(guò)，普冉股份計(jì)劃切入的2D NAND細(xì)分市場(chǎng)，并非當(dāng)前NAND閃存技術(shù)的主流市場(chǎng)。由于AI催生NAND需求增長(zhǎng)的同時(shí)，對(duì)NAND的性能要求也更高，2D NAND的迭代產(chǎn)品3D NAND已經(jīng)成為市場(chǎng)主流。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，2D NAND與3D NAND是一次技術(shù)革命性飛躍。“2D的技術(shù)瓶頸卡在約在15nm制程，如果進(jìn)一步縮小體積不僅存在物理技術(shù)困難，經(jīng)濟(jì)效益更是明顯降低。3D可以理解為在平地上蓋樓，不追求單元面積縮小，而是向上堆疊層數(shù)實(shí)現(xiàn)更高存儲(chǔ)密度和容量。”一位TMT分析師對(duì)記者說(shuō)：“基于AI對(duì)海量數(shù)據(jù)的高要求，3D NAND是市場(chǎng)主流趨勢(shì)，其面臨不斷堆疊層數(shù)帶來(lái)的技術(shù)和成本挑戰(zhàn)。相比3D，2D NAND是一種較舊的NAND閃存技術(shù)，技術(shù)原理相對(duì)簡(jiǎn)單，制造成本更低。近兩年，海外大廠把產(chǎn)能轉(zhuǎn)向了更高毛利的存儲(chǔ)產(chǎn)品，釋放出一部分舊技術(shù)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，如果上市公司能借此機(jī)會(huì)夯實(shí)傳統(tǒng)領(lǐng)域市場(chǎng)份額，不失為提升業(yè)務(wù)規(guī)模的良機(jī)。”