存款搬家持續(xù)流入銀行理財(cái) “固收+”產(chǎn)品受青睞

　　證券時(shí)報(bào)記者 謝忠翔 劉筱攸

　　延續(xù)7月份理財(cái)規(guī)模的增長(zhǎng)，今年8月，市場(chǎng)排名前列的理財(cái)公司再度獲得資金凈流入，規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)。今年以來(lái)，伴隨大行存款利率下調(diào)疊加中小銀行多輪跟進(jìn)“補(bǔ)降”，“比價(jià)效應(yīng)”下的銀行理財(cái)產(chǎn)品成為存款流入方向，含權(quán)益資產(chǎn)的產(chǎn)品頗受歡迎。

　　近日，證券時(shí)報(bào)記者獨(dú)家獲得的數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模均超過(guò)1萬(wàn)億元、市場(chǎng)排名前14的理財(cái)公司(包括6家國(guó)有行和8家股份行旗下理財(cái)公司)中，有12家在8月份實(shí)現(xiàn)存續(xù)余額凈增長(zhǎng)。上述14家理財(cái)公司規(guī)模合計(jì)增長(zhǎng)約2857億元，總規(guī)模增至25.02萬(wàn)億元。不過(guò)，從月度環(huán)比增幅來(lái)看，8月份增量不及7月份約1.8萬(wàn)億元的增量，主要原因是7月份是下半年首月，是銀行業(yè)受存款季節(jié)性出表產(chǎn)生大幅波動(dòng)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

　　國(guó)有大行旗下理財(cái)公司成存款“搬家”的主要承接方。數(shù)據(jù)顯示，工農(nóng)中建國(guó)有行旗下4家理財(cái)公司，8月份規(guī)模增幅合計(jì)達(dá)1442億元，占上述14家理財(cái)公司合計(jì)增幅約一半，其中工銀理財(cái)單月增長(zhǎng)約650億元，處于行業(yè)增幅首位；其次是民生理財(cái)，單月增幅亦超過(guò)600億元。截至8月末，6家2萬(wàn)億元規(guī)模以上的理財(cái)公司按規(guī)模順序排名，分別為招銀理財(cái)(2.53萬(wàn)億元)、興銀理財(cái)(2.38萬(wàn)億元)、信銀理財(cái)(2.25萬(wàn)億元)、農(nóng)銀理財(cái)(2.1萬(wàn)億元)、工銀理財(cái)(2.1萬(wàn)億元)和中銀理財(cái)(2.05萬(wàn)億元)。

　　日前，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融團(tuán)隊(duì)最新理財(cái)行業(yè)研報(bào)援引機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)預(yù)估，銀行理財(cái)行業(yè)整體規(guī)�；蛞淹黄�33萬(wàn)億元。該研報(bào)表示，考慮到近期債市表現(xiàn)較弱，純債類產(chǎn)品吸金效果變差，理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張或已經(jīng)找到新的產(chǎn)品賽道。零售端“固收+”和企業(yè)理財(cái)需求，被視為構(gòu)成近期銀行理財(cái)規(guī)模擴(kuò)張的兩個(gè)“超級(jí)賽道”：

　　一是受居民多資產(chǎn)理財(cái)需求影響，居民尋求更高收益的理財(cái)渠道，為滿足此類需求，銀行理財(cái)2025年以來(lái)加大R3(中等風(fēng)險(xiǎn))等級(jí)產(chǎn)品研發(fā)，尤其通過(guò)5%～10%倉(cāng)位配置指數(shù)增強(qiáng)、量化中性等產(chǎn)品，較好達(dá)到了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)(2.5%～3.0%)，使得今年“固收+”方向理財(cái)研發(fā)積極性顯著高于純債類產(chǎn)品。

　　二是企業(yè)理財(cái)需求變化，利率下行與市場(chǎng)不確定性促使企業(yè)通過(guò)理財(cái)提升閑置資金收益，實(shí)現(xiàn)降本增效，尤其是人民幣匯率升值，企業(yè)更傾向于把美元存款換匯后轉(zhuǎn)向人民幣理財(cái)。相關(guān)對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品以R1、R2專屬產(chǎn)品為主，既有流動(dòng)性較好的現(xiàn)金增厚產(chǎn)品，也有封閉期較長(zhǎng)的純債類產(chǎn)品(以高等級(jí)信用債為主)。

　　中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，“固收+”類型產(chǎn)品為存款“搬家”提供新路徑。在低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)債券資產(chǎn)收益率走低，“固收+”多元配置優(yōu)勢(shì)凸顯。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2025年7月理財(cái)公司新發(fā)權(quán)益類產(chǎn)品共8款，新發(fā)混合類產(chǎn)品45款，均超過(guò)上半年月均新發(fā)數(shù)量。

　　值得一提的是，流動(dòng)性較好的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品不增反降，產(chǎn)品年化收益率也普遍降至2%以下。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，上述14家理財(cái)公司現(xiàn)金類產(chǎn)品余額共計(jì)約5.95萬(wàn)億元，較年初減少超2965億元，在總規(guī)模中的占比約23.78%，較1月末占比減少超3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新低。